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海外疫情擴散,油品需求影響幾何?

 中信期貨研究部 原油研究員 桂晨曦

 一、 海外疫情對油品求影響展望

春節前夕爆發的新冠肺炎疫情一個月后在國內基本得到控制,但海外疫情卻開始加速蔓延。截至2月28日海外確診病例已達到4932例;其中韓國、日本、意大利、伊朗疫情最為嚴重。美國雖目前確診數量不多,但疾控中心表示實際感染數可能已經超過確診數,未來存在大規模爆發可能。

目前海外疫情尚處發展初期,對油品需求影響取決于發展路徑。

如果疫情能較好控制在四國之內,對需求影響程度有限。韓國、日本、意大利、伊朗油品需求分別占全球2.8%、3.9%、1.3%、1.9%。若疫情導致三月交通流量減少5%,折算四國年度油品需求分別下降 0.5、0.8、0.3、0.3萬桶/日,合計約2萬桶/日。

若疫情在美國升級并引發隔離停工等管控措施,將對油品需求產生較大影響。全球前三大需求國為美國(21%)、中國(14%)、印度(5%)。中國已因疫情導致春運四十天交通流量減少約50%,估算油品需求影響約30萬桶/日。若美國疫情導致三月交通流量減少10%,折算全年需求減少約12萬桶/日。將從需求端進一步施壓油價。

若疫情在中東大規模擴散,相關國家需求占比不大;但若導致原油生產或出口大幅中斷,將反向從供應端對油價形成支撐。實際情形需繼續觀察海外疫情進展。

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二、 疫情主要國家需求影響探討

 

1. 韓國 韓國是目前海外疫情爆發最嚴重國家。1月20日發現首例確診,2月28日確診人數增至2022人,占海外總病例40%。2018年韓國油品需求279萬桶/日,占全球總油品需求2.8%。其中石腦油、汽油、柴油、航煤、LPG分別占50%、20%、9%、4%、14%。韓國煉廠以出口導向為主,石腦油作為化工原料占據過半油品需求,國內汽柴油需求不大。目前韓國尚未實現全面封鎖交通,假設三月份影響5%交通流量,對全年油品需求影響折算約為0.5萬桶/日。

2. 日本 日本是海外疫情爆發最早國家。截至28日日本累計確診919人,其中本土感染200人,其余多來自鉆石公主號游輪。2018年日本油品需求386萬桶/日,占全球總需求3.9%。日本上世紀七十年代曾是全球第二大油品需求國,近年隨經濟增速放緩,油品需求亦持續下滑。石腦油作為化工加工原料占比依舊較大,汽柴油占比約五成。現階段政府低調管控措施尚未明顯影響經濟活動和油品需求,假設三月份影響5%交通流量,對全年油品需求影響折算約為0.8萬桶/日。

3. 意大利 意大利是目前歐洲疫情最嚴重地區。2月19日首例本土確診,2月28日增至655例。2018年意大利油品需求125萬桶/日,占全球總需求的1.3%。假設三月影響5%交通流量,對全年油品需求影響折算約為0.3萬桶/日。意大利本土需求不大,但若擴散至歐洲其他國家,將使影響進一步加大。

4. 伊朗 伊朗是全球疫情死亡率最高地區。2月19日首例確診出現在宗教圣地庫姆,2月28日伊朗累計確診388人死亡34人。2018年伊朗油品需求188萬桶/日,占全球總需求1.9%。中東成品油需求高峰為夏季,主要來自出行高峰以及天氣炎熱帶來空調用電高峰。三月油品需求處于低位,若影響伊朗5%交通流量,對全年油品需求影響折算約0.3萬桶/日。中東疫情爆發對全球油品需求影響有限,但若導致原油生產或出口中斷,將對供應端產生更嚴重沖擊。

5. 美國 美國是海外疫情爆發的潛在高危區。雖然截至28日確診病例僅60例,但是疾控中心承認在一季度2600萬人感染的流感中,已經有部分人呈現新冠肺炎癥狀。2019年美國成品油需求1730萬桶/日,占全球總需求約21%,是全球油品需求最大國家。目前美國尚未采取嚴格管控措施,若后期大規模爆發導致停工停學等使經濟短期停擺,將對油品需求產生較嚴重影響。假設三月份影響10%交通流量,對全年需求影響折算約為12萬桶/日。

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責任編輯:趙彬

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